Серия работ в номинацию «Финансовый воПРОс»

История побед / 2018

Номинация, категория: Финансовый воПРОс, Автор печатного/электронного/интернет-СМИ

СМИ, регион: «Континент Сибирь», Новосибирская область

Автор: Туров Федор

Опубликовано: 16.04.18

Не страшно оказаться на дне, гораздо хуже начать там обустраиваться

02.10.2017

Чего следует ожидать от ключевой ставки в ближайшем будущем? Что будет с ценой на нефть в России и мире? Во что эффективнее всего инвестировать в текущем деловом сезоне? На эти вопросы представителям деловой среды Новосибирска попытался ответить экс-советник министра экономического развития РФ, главный экономист консалтинговой компании «ПФ Капитал» Евгений Надоршин, который выступил в городе 19 сентября в рамках встречи «Банковский сектор 2017: поворотная точка экономики РФ», организованной компанией «БКС Премьер». На мероприятии побывал и корреспондент «КС», который отразил ключевые выводы выступления Евгения Надоршина.

Почему не сбываются оптимистические прогнозы?

Несмотря на то что в первом полугодии ВВП России и ряд других макроэкономических показателей продемонстрировали достаточно неплохой результат, Евгений Надоршин не разделяет мнение о том, что такие показатели будут сохраняться в дальнейшем. Как и о том, что мировая экономика сможет вытащить российскую из кризиса.

Локомотив роста мировой торговли утрачен. Ожидания роста в III квартале 2017 года могут не оправдаться в силу того, что после 2009 года мировая экономика лишилась ключевого драйвера — мировой торговли, которая на протяжении десятилетий тянула ее вверх. С середины 1980-х гг. рост мировой торговли опережал рост мирового ВВП, и в глобальной экономике сложилось равновесие, в котором развивающиеся страны обеспечивают предложение, а развитые — спрос. Но в 2009 году ситуация коренным образом изменилась, мировая торговля упала сразу на 10%, а рост ВВП оказался нулевым. В 2010 году мировая торговля снова стала расти, но с 2011 года графики роста ее и ВВП стали одинаковыми, то есть из «локомотива» экономики она стала одним из ее «вагонов». И нового драйвера экономического роста мир до сих пор не нашел. Утрата динамического роста экономики не может не сказаться на ухудшении спроса на многие товары, в том числе и сырье. После кризиса 1998 года восстановление экономики способствовало росту инвестиций, тогда как после 2008-го и особенно 2014 года капитал, напротив, начал отток, что замедлило восстановление. То есть мы сначала вроде как нашли свое место в мировой экономике, а затем снова его потеряли. Дальше мир нас тащить вперед не будет, нужно искать новое решение. Таким решением может стать «Четвертая промышленная революция» и рост внутреннего B2C-сегмента.

Согласно прогнозам МВФ, изменений к лучшему ожидать не стоит. Темпы роста мировой торговли и ВВП продолжат снижаться — тренд наметился еще в середине 2012 года. Причем реальные показатели по итогам отличаются от предварительных в худшую сторону. Если предположить, что МВФ сохранит такое же значительное смещение прогноза до 2021 года, то мировая торговля перестанет расти уже через год.

Динамику российского ВВП, по мнению Евгения Надоршина, следует рассматривать в два этапа — до 2008 года и после. Если первый этап показал значительный прирост по всем компонентам ВВП, то второй либо приблизился к нулю, либо ушел в минус. Сильнее всего сократились импорт (–20,8%) и валовое накопление (–25,8%, для сравнения: на первом этапе этот показатель вырос на 123%). Экспорт вышел в плюс — но только в 2015–2016 гг. и в основном за счет сырья (что во многом поспособствовало новому снижению цены на нефть). Общая оценка такова: если в 2002–2008 гг. ВВП прирос на 51%, то в 2008–2016-м — всего на 2,9%. Это крайне печальный итог, особенно с учетом того, что у нас за этот период выросла занятость, констатирует эксперт. И приводит для сравнения другие страны, которые тоже затронул мировой кризис 2008 года: «Польша, с которой у нас сейчас, скажем так, геополитическое недопонимание, показала 20 с лишним процентов прирост производительности. У Южной Кореи, чей опыт мы в чем-то пытаемся позаимствовать, те же 20+ процентов, а у нашего «главного противника» США — 7% роста. Иначе как провалом это назвать нельзя».

Как выбраться?

Домохозяйства в экономике РФ — «стеклянный локомотив». Несмотря на то что с 2008 года они давали наибольший вклад в прирост российской экономики, отход от накопительного поведения граждан (хотя Центробанк считает иначе) Евгений Надоршин назвал «проеданием собственного будущего», и наметилась эта тенденция еще до 2014 года. Без роста инвестиций потенциал наращивания потребления невелик, а рост только за счет этого показателя неустойчив: любое потрясение (санкции, контрсанкции, резкое изменение курса валют) — и B2C-сегмент замирает в ожидании. Так уже случилось в конце 2014 года, и в результате только во II квартале 2017 года потребление домохозяйств начало расти — впервые с 2015 года. Однако прирост наблюдался в основном в сегменте товаров длительного пользования (как и в конце 2014 года), тогда как продуктовый ритейл с середины 2014-го планирует вниз. По итогам первого полугодия 2017 года он сократился на 1,8%. Докризисных (до 2009 года) показателей достичь так и не удалось, скорее всего, темпы розничной торговли удастся стабилизировать на уровне 1–3%.

Низкая безработица — две стороны одной медали. С одной стороны, низкая безработица (сокращалась с конца 2009-го — начала 2010 года и стабилизировалась в 2012 году на уровне 5–5,5%) является важным элементом стабилизации. В то же время она наряду с ростом заработной платы в 2010–2012 гг. и после 2015 года стала причиной падения корпоративного сектора (главного источника инвестиций) за первое полугодие 2017 года более чем на 10% к аналогичному периоду 2016 года.

Что касается собственного производства, то говорить об успехах еще рано. Опережающие индикаторы в добыче и обработке, по мнению эксперта, указывают лишь на скромное улучшение ситуации, уверенными симптомами назвать их нельзя. Неблагоприятные внешние факторы могут легко испортить ситуацию. Тренд на импортозамещение — вынужденный, а не осознанный, его двигает не необходимость вложить капитал в производство, а экономия: как только доход потребителя начнет расти, импорт вернется на прилавки. Что касается промышленности, добывающая отрасль до сих пор активнее обрабатывающей, которая до сих пор не может достигнуть уровня 2008 года.

Структура занятости и бизнеса, по мнению Евгения Надоршина, у России близка к «американской» модели, 70% которой составляет экономика услуг. «В этом показателе мы намного ближе к США, чем к Китаю», — делает вывод эксперт. Настроения бизнеса в таких сферах, как ритейл или строительство, последние годы скользит вниз, и Евгений Надоршин видит в этом нехороший симптом — в растущей экономике строительная отрасль в первую очередь показывает рост. Что касается сферы услуг — она показывает положительные сдвиги благодаря достаточно привлекательным направлениям роста (в частности, ИТ, реклама и т. д.). Тем не менее ее уверенному росту мешает снижение реальных доходов потребителей, продолжающееся третий год.

Что ждет экономику в дальнейшем?

Сбережения в экономике растут медленно — процесс расслоения населения обретает более заметные формы, растет доля домохозяйств без сбережений, норма сбережения снижается. Начало цикла повышения ставок в США привело к сдерживающей денежно-кредитной политике в ЕС, снижающаяся норма сбережений и инфляция выше, чем у торговых партнеров, не позволят обеспечить экономике России достаточно дешевые деньги для существующего инвестиционного роста. Увеличение продаж товаров длительного пользования, скорее всего, определяется отложенным спросом и скоро начнет замедляться, как случилось в 2015 году, что снизит темпы экономического развития. Переходный период положительно сказывается на ряде важных статистических показателей, когда он закончится, экономическая статистика будет фиксировать темпы роста около 1–1,5% в год, если не будет негативных шоков.

Ключевая ставка ЦБ РФ снижается, в то время как в США — растет. Сейчас эти показатели постепенно сближаются друг с другом. ЦБ РФ, как и ожидалось, понизил ключевую ставку на 25 б. п., шаг в каком-то смысле символичный, направленный на повышение уверенности рынка в способности регулятора держать инфляцию под контролем и в стабилизации экономики. К концу года ставка может быть снижена до 8,5%. ФРС в свою очередь в 2017 году обещала трижды поднять ставку — до 1,25, но до сентября изменений, по мнению аналитиков Bank of America Merril Lynch, ждать не стоит вследствие внутренней и международной неопределенности (выборы во Франции, Brexit). Главным фактором неопределенности являются планы президента США Дональда Трампа относительно налогов и инфраструктурных расходов. Таким образом, пока в России стремятся снизить инфляцию, в США, напротив, радуются ее росту, считая симптомом роста экономики. Результатом может стать удорожание доллара относительно других валют (в 2018 году доллар, возможно, подорожает до 65–67 рублей).

Что будет с ценой на нефть? Текущая цена барреля — $55 — аналогична показателям марта 2016 года, когда доллар стоил 67 рублей (против 57 сейчас). Таким образом, рубль по отношению к нефти подешевел на 13,5%, что привело к сокращению доходов в бюджет.

Куда инвестировать?

Государственный долг России, по мнению экспертов, достаточно привлекателен с точки зрения инвесторов. В настоящее время ставка по госдолгу составляет 6%, что уже превышает ставку по депозитам, и продолжает расти. Консервативный подход в фискальной политике гарантирует комфортные позиции возможных кредиторов, никаких сложностей по выплате госдолгов не предвидится, даже если спрос на энергоносители и их стоимость не будут расти, и этот тренд с высокой долей вероятности сохранится на ближайшие годы. В 2021 году, по прогнозу МВФ, госдолг может достигнуть 22,5% от ВВП (в 2015 году — 15% ВВП).

Оборотной стороной выпуска облигаций федерального займа является то, что значительная доля их покупателей — иностранные инвесторы. В настоящее время это помогает укрепить курс национальной валюты, создавая спрос на рубль среди иностранцев — но что будет, когда колесо завертится в обратную сторону? «Генеральной репетицией» такого разворота может служить то, что 19 июня американские санкции в отношении РФ ужесточились — и в один день стоимость ОФЗ упала на 0,9%, а доллар, напротив, укрепился на 7%.

Помимо государственных облигаций, в текущих условиях рациональным выбором инвестора, по мнению Евгения Надоршина, могут служить следующие инструменты.

Во-первых, это облигации (как рублевые, так и валютные). В условиях снижения ключевой ставки ЦБ они выглядят наиболее привлекательным вариантом. Наиболее интересными видятся ОФЗ благодаря минимальному риску и льготам по налогу на доход, сюда же можно отнести евробонды. Также достаточно надежными выглядят облигации госкомпаний — даже в случае отказа по выплатам обязательства по ним «подхватывает» государство.

Если инвестировать в акции, то привилегированные сейчас выглядят предпочтительнее обыкновенных.

Новым направлением являются криптовалюты. В качестве предмета биржевого торга биткоины и другие криптовалюты достаточно перспективны (курс биткоина к доллару продолжает расти), но как платежное средство — нет, несмотря на то, что некоторые магазины уже принимают их. Дело в том, что транзакцию биткоинов технически невозможно сделать достаточно быстрой, и со временем она будет становиться только дольше по мере роста числа операций с этой валютой.

Если рассматривать нероссийские рынки, то, по мнению эксперта, наименее перспективными видятся инвестиции в Китай (съезд партии может принести неприятные перемены), Японию (очень высокий государственный долг, не исключено вовлечение в военный конфликт), Бразилию (госдолг, медленный рост, дефицит бюджета), Южную Корею (большая вероятность обострения военного конфликта) и Турцию (малопредсказуемые и опасные шаги со стороны руководства). Неперспективными направлениями выглядят длинные вложения в сырьевые страны, в первую очередь в нефтяные, а также в традиционную индустрию.

Более перспективными смотрятся Индия, Вьетнам, Индонезия, Малайзия, Чили, Великобритания, Польша, Испания, США (если Дональд Трамп не начнет войну с КНДР), Германия и Казахстан. В качестве перспективных направлений можно считать финансовый сектор континентальной Европы, сферу услуг.

Куда вложить кровно нажитое?

16.04.2018

Куда рациональнее всего вложить деньги, пока рубль падает вниз, а доллар и евро берут рекордные за последние годы отметки? Куда стоит инвестировать для того, чтобы не только сохранить свои капиталы, но и приумножить их? Эти вопросы «КС» обсудил с банкирами и финансовыми аналитиками.

Как справедливо отмечают финансисты, общее правило для сохранения и накопления капитала — не класть все яйца в одну корзину, например, скупая одну валюту или акции одной компании. Каждый из перечисленных активов несет в себе как плюсы, так и риски, поэтому универсальных решений «для всех» по определению быть не может. Редакция «КС» выделила несколько наиболее популярных инструментов вложения денег и вместе с аналитиками оценила их плюсы и минусы.

Банковские вклады — рисков мало, но и сверхприбылей ждать не стоит

Основная масса населения отдает предпочтение именно этому активу в силу его простоты и низкого порога вхождения. «Думаю, этот способ формирования сбережений остается самым популярным у населения благодаря своему удобству, а также гарантированному получению дохода, в том числе со стороны государства, — комментирует руководитель филиала «Новосибирский» Банка «ГЛОБЭКС» Константин Макиенко. — Пожалуй, никакой другой способ инвестирования не дает возможности так точно спрогнозировать свой доход, как банковский депозит. Широкая линейка банковских предложений позволяет выбрать наиболее удобный вариант размещения средств: с возможностью забрать деньги в любой момент без потери дохода, с ежемесячной выплатой процентов и т. д. Все это только добавляет банковским вкладам популярности».

Как средство сбережения финансов банковский вклад интересен еще и тем, что проценты по нему не всегда успевают за уровнем инфляции и ключевой ставкой ЦБ. В результате в начале апреля сложилась ситуация, когда средняя ставка по депозитам оказалась примерно в 2,5 раза выше уровня инфляции. Поэтому как средство сбережения депозит остается весьма актуальным, хотя какой-то сверхприбыли от рублевых вкладов ждать не стоит.

«Другое дело, что необходимо учитывать текущие траты, возможные траты ближайшего времени и форс-мажорные обстоятельства, — рассуждает аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. — Соответственно, на текущем счете достаточно иметь сумму месячных расходов, на коротких депозитах — покрытие расходов на 2–3 месяца, а остальные средства — на депозитах с более длительным сроком. Политика ЦБ РФ остается достаточно консервативной, и пока нет признаков того, что ставка в РФ будет ниже инфляции. Соответственно, данный банковский инструмент сохранит свою актуальность в обозримом будущем».

В качестве компенсации за низкую доходность банковские вклады дают высокую стабильность — например, страховку в АСВ на сумму в пределах 1,4 млн рублей. По данным «Альпари», на начало апреля средняя ставка по рублевому депозиту не превышает 5,5% по полугодовым вкладам и 6,2% по годовым, 4,4% — по пятилетним.

Недвижимость — рисков много, ликвидности мало

Еще одним достаточно востребованным в России вложением денег можно считать покупку недвижимости, хотя ее и нельзя назвать таким общедоступным, как депозит. Здесь для вхождения нужны уже не тысячи рублей, а миллионы, да и рисков того, что вложение не окупится, заметно больше. Оценки экспертов в целесообразности такого рода вкладов разошлись. «За последние годы на рынке недвижимости сложилась не самая лучшая ситуация — цены не демонстрируют высокого роста. Можно сказать, что доходность от инвестиционной недвижимости, с учетом сдачи квартиры в аренду, для 1-комнатной квартиры в Санкт-Петербурге будет находиться в районе 10%, — дает свою оценку аналитик ГК «ФИНАМ» Сергей Дроздов. — Владение этим активом требует определенных расходов — например, налоги, коммунальные платежи, ремонт, страховка и т. д., и может случиться так, что амортизация недвижимости будет довольно дорогой, если недвижимость не будет расти в цене». Помимо предсказуемых издержек, могут возникнуть и непредсказуемые: введение налогов на конкретное имущество (в текущей ситуации такую вероятность нельзя исключать) или строительство стратегического объекта на месте вашей недвижимости с ее выкупом по цене, которая окажется слишком маленькой. При этом избавиться от приносящего убытки объекта вряд ли получится быстро и легко.

«Бум инвестиций в недвижимость утих, но это не значит, что их нет совсем, — делает вывод старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова. — После изменения структуры налогообложения объектов недвижимости они стали менее привлекательны для быстрого обращения финансовых средств, но в ряде случаев подобная покупка будет оправданна. Тут стоит учитывать широкий список условий: местоположение объекта, эксклюзивность жилого массива, инфраструктура и прочее».

В целом, по мнению аналитиков, вложения в недвижимость на текущий момент нельзя считать самым оптимальным вариантом. Если рассматривать готовое жилье, это не слишком выгодно по причине отсутствия устойчивого роста цен (связанного в том числе с отсутствием прироста доходов граждан, что ограничивает спрос), если же вкладываться в долевое строительство — есть риск остаться с котлованом вместо готового сооружения. Тем не менее, если говорить о перспективах, то в сибирских городах рост цен на недвижимость может иметь место в будущем — причиной этого Андрей Кочетков называет планируемые проекты скоростного железнодорожного сообщения Пекин–Москва–Берлин. «Впрочем, проект этот еще не стал актуальным, но, тем не менее, основные экономические зоны в восточной части страны известны: Новосибирск, Красноярск, Иркутск, Владивосток», — отмечает собеседник «КС».

Валюта — ничего не гарантируется, но плохих времен для торговли нет

Для тех, кто управляет своими накоплениями, плохих времен для операций на валютном рынке нет. Необходимо лишь помнить, что лучше распределять свой капитал по разным инструментам. Вложения в валюту, в отличие от покупки недвижимости, назвать долгосрочным вложением нельзя — это средство не может гарантировать ни приумножение, ни даже сохранение капитала, поскольку сильно зависит от политических и внешних факторов, поэтому риски инвестиций следует тщательно взвешивать.

«Сейчас достаточно выгодный момент для покупки американских долларов. ФРС планирует продолжить повышать ставку, соответственно, можно рассчитывать и на рост доходности долларовых депозитов, — рассуждает Андрей Кочетков. — Есть потенциал и у евро. В конце года у ЕЦБ могут появиться основания для свертывания количественной программы, а также повышения ставки. Если это произойдет, то единая европейская валюта продолжит свое укрепление против конкурентов». Анна Бодрова предлагает вкладываться в китайский юань, японскую иену и британский фунт стерлингов — у этих валют, по ее мнению, есть устойчивый потенциал роста.

Если же рассматривать более близкую перспективу, стоит ли ожидать ажиотажа со скупкой долларов или евро, пока те еще не «улетели» до заоблачных вершин? Возможно, реакция будет противоположной. Представитель одного из банков — собеседников «КС» — констатировал возросший приток клиентов, желающих обменять доллары на рубли — именно так, а не наоборот. Так, продажа валюты в 4–5 раз превысила покупку. «Возможно, это валюта из старых запасов, которая покупалась дорого, а сейчас появилась возможность продать доллар без убытка. По евро ситуация другая, там спрос и предложение связаны с покупкой валюты к отпускам, объем обмена невысокий, основной объем средств у нас население все же предпочитает хранить в долларах, чем в евро», — отметили представители банка «Восточный».

Фондовый рынок — доверьте работу профессионалам

Акции считаются более доходным инструментом, чем векселя и облигации — в первую очередь благодаря большой спекулятивной составляющей, а также возможности выкупа эмитентом по номиналу с фиксированной доходностью по процентной ставке. Поэтому к вложению в акции стоит подходить более обдуманно. «Рынок ценных бумаг — это сбалансированная система, которая работает в соответствии со строго прописанными условиями, регламентом и надзором. Новичкам разумнее всего работать на рынке через брокера, таким образом можно несколько сократить личные риски», — советует Анна Бодрова.

В свою очередь Сергей Дроздов напоминает, что с 2009 года фондовые рынки США и Европы продемонстрировали колоссальный рост, что в среднесрочной перспективе создает угрозу для их серьезного снижения, в связи с чем вложения в акции на данном этапе выглядят нецелесообразным. По его мнению, после охлаждения на биржевых площадках инвесторы снова получат неплохую возможность для входа в акции, где в долгосрочной перспективе смогут преумножить свои капиталы.

Как и вложения в валюту, фондовый рынок сейчас находится не в самом стабильном состоянии из-за обострения в сфере международных отношений. Оказал свое влияние и рост цен на нефть (вызванный в том числе риском новых санкций против Ирана) — на фоне падения РТС и МосБиржи акции «нефтяников» и «Газпрома» показали заметный рост, а «Лукойл» и «Татнефть» установили исторические максимумы.

Драгметаллы — вариантов много, и все долгосрочные

Вложение в драгоценные металлы, по мнению опрошенных «КС» аналитиков, — решение для терпеливых, здесь горизонт инвестиций может быть даже больше, чем с недвижимостью. Еще одна особенность этого способа — большое количество вариантов: инвестор может приобрести простые металлические слитки, монеты или ювелирные изделия либо открыть обезличенный металлический счет. У каждого из этих способов есть как плюсы, так и минусы.

Покупка в банке золотого слитка влечет за собой достаточно много издержек — и если аренда банковской ячейки для его хранения не является обязательной, то других избежать не удастся. Прежде всего, при покупке слитка к его стоимости прибавляется НДС, а при его продаже обратно банку сумма налога не возвращается. Плюс комиссия за оформление сделки, плюс возможная экспертиза за счет клиента при продаже слитка в банк (ее можно избежать, если арендовать в том же банке ячейку и хранить слиток там). В итоге, как поясняет Сергей Дроздов, большое количество издержек сильно снижает ценность такого способа инвестиций.

Покупка инвестиционных монет отличается от приобретения золота в слитках тем, что у них отсутствует НДС при покупке, но при продаже требуется заплатить налог в 13% от разницы между покупкой и продажей. Монеты можно хранить дома, с ними работает большинство банков, а фактическая цена определяется ростом стоимости металла — коллекционной или эксклюзивной стоимостью такие монеты не обладают. Спекулятивно заработать на них, скорее всего, не получится — банки продают монеты с довольно значительной разницей между ценой покупки и продажи. Фактически покупка инвестиционной монеты относится к долгосрочным вложениям, но в момент, когда тот или иной металл быстро растет в цене, их можно использовать и в малых сроках инвестирования с хорошей доходностью. Бывает и так, что обычные инвестиционные монеты переходят в разряд коллекционных, и их цена резко повышается.

Обезличенный металлический счет — инвестиция, объединяющая в себе банковский вклад и вложение в драгметаллы. Они, как и банковские счета, бывают срочные и до востребования и вдобавок позволяют получать доход от изменения стоимости металлов на мировых рынках. В случае со срочным вкладом в доход идут также банковские проценты. Есть и подводные камни — например, на металлические счета не распространяется работа АСВ, поэтому открывать металлический счет приходится на свой страх и риск. Кроме того, если золото не будет дорожать, доходность инвестиции может стать отрицательной — банковский процент не всегда может перекрыть убыток.

«Вложения в золото позволяют сбалансировать портфель и страховать риски, как инвестиционный инструмент золото дает возможность разнообразить стратегии торговли. Вложения в драгметаллы исторически считаются самыми надежными, приносящими доход в долгосрочной перспективе, и свой статус актива для сохранения средств и хеджирования рисков они вряд ли когда-то утратят», — резюмирует Сергей Дроздов.

Впрочем, не все собеседники «КС» солидарны с такой оценкой ситуации. «К сожалению, в России инвестиции в драгоценные металлы не являются удобными и прибыльными. Фактически для обычных инвесторов остаются доступными обезличенные металлические счета. Но они могут принести прибыль лишь при существенном росте цен на драгоценные металлы и дружественном курсе рубля. Более простым способом инвестиций в металлы будет покупка акций компаний, которые их добывают», — отмечает Андрей Кочетков.

Есть ли «не те» времена для инвестирования?

Впрочем, резюмируя, можно констатировать, что какие бы способы ни были выбраны для накопления или приумножения капитала, эксперты советуют не забывать о правиле разнообразия инструментов, пассивной защиты накоплений через гарантированную доходность (депозиты, облигации, дивиденды), а также балансировку валютных рисков, то есть вложения должны быть разнообразны как по инструментам, так и по валютам.

Одним из успешных условий для инвестирования, как ни странно, является кризис, в ходе которого большинство активов, включая недвижимость, могут серьезно потерять в цене, что в свою очередь обеспечит их приобретение по более привлекательной цене и в перспективе создаст хорошую премию к капиталу.

Как банкиры планируют перепрыгнуть «демографическую яму»

09.06.2018

На сегодня самой экономически активной группой населения и самой многочисленной возрастной группой в России стали граждане от 25 до 35 лет. Но вот следом за ними идет «демографическая яма», заложенная в 1990–2000-х годах, которая через 10 лет может радикально поменять сложившуюся картину в стране. Будет не хватать как работников, так и потребителей, в том числе в розничном кредитовании. Что с этим планируют делать банки — в материале «КС».

К 2027 году количество кредитующихся в банках клиентов может упасть на 43%. Об этом свидетельствуют данные анализа, проведенного бюро кредитных историй «Эквифакс» в конце I квартала 2018 года. Основной спрос на кредиты обеспечивают граждане 25–35 лет, которые активно интересуются автокредитами, ипотечными и потребительскими кредитами. К 2027 году этого возраста достигнут те, кто родился в постсоветскую «демографическую яму», что не может не сказаться на спросе.

Что есть сейчас — хотят взять, но им не дают

Негативная динамика кредитного рынка, по мнению экспертов, наблюдается уже сейчас. «Кредитная политика — лакмусовая бумажка состояния и экономики, и банков, — говорит президент Новосибирского банковского клуба Владимир Женов. — Мы можем наблюдать тревожные тенденции: по итогам I квартала уровень обеспечения по необеспеченным кредитам снизился, в том числе и в Сибири. Отказ из-за негативной кредитной истории снизился примерно на 20% — это можно объяснить, во-первых, ростом закредитованности граждан, во-вторых, изменением кредитной политики самих банков. Если раньше банки давали согласие даже тем, у кого уже было три кредита или более, то сейчас они благодаря разумно-жесткой политике Центробанка относятся к этому более взвешенно. К сожалению, желание взять деньги в долг среди граждан сейчас только нарастает: реальная заработная плата, несмотря на лукавые официальные цифры, снижается, тарифы и цены на бензин растут, и в итоге люди вынуждены закрывать за счет заемных средств свои каждодневные потребности».

Владимир Женов также отметил, что сейчас кредитные организации уже не так охотно оформляют POS-кредиты — то есть займы на определенные товары, оформляемые прямо в точках продаж. Например, в сетях по продаже электроники. Между тем «Эквифакс» констатирует, что этот продует достаточно интересен молодым заемщикам в возрасте 18–24 лет, и развитие этого сервиса может хоть и немного, но смягчить падение кредитного рынка в следующем десятилетии — когда повзрослеют те, кто родился уже после «ямы».

Владимир Женов отметил, что сейчас кредитные организации уже не так охотно оформляют POS-кредиты

«Сейчас из 100 заемщиков около 60 уже имеет один кредит, у 24–25 есть два кредита, у 15 — три или более, — продолжает Владимир Женов. — И еще что интересно: размер совокупных обязательств каждого заемщика тоже вырос — и это важный показатель, который надо пока просто учитывать. Банки взвешивают информацию, осторожничают, меняют свою кредитную политику — и уверяют, что в I квартале 90% кредитов было выдано с хорошей кредитной историей. Так они поддерживают свои риски на определенном уровне, заданном Банком России, удерживают долю просрочки в рамках своей кредитной политики и ведут себя весьма взвешенно».

Спасут ли рынок «миллениалы» и пожилые люди

Не все эксперты считают, что демографический крест может стать крестом на могиле кредитного рынка. «Да, сокращение «поголовья» поколения 90-х годов рождения, входящего во взрослую жизнь, очевидно, но ведь в жесткие кризисы объемы кредитования населения тоже резко и сильно усыхали — и трагедией для банковской системы это не стало», — напоминает новосибирский банкир и экс-глава Сибирского экспортного центра Василий Ожередов.

Кроме самого активного возраста (25–35 лет), который, как уже говорилось, «просядет» через 10 лет почти вдвое, банки могут потерять клиентов старшего возраста, число которых уменьшится на 19%, а вот молодых заемщиков станет на 13% больше. «Если рассматривать кредитование населения с точки зрения ставшей модной сейчас «теории поколений», для банка все равно, на какие цели берется потребительский кредит, а различия в теории поколений как раз и заключаются в формировании различных запросов и стереотипов поведения каждого поколения, — высказывается Василий Ожередов. — Поэтому трудно сказать, какие неожиданные потребности появятся у «миллениалов» — поколения 2000-х годов рождения».

Самый большой прирост, с точки зрения «Эквифакса», ожидается в возрастной группе 65+, где в настоящий момент основным продуктом являются предложения микрофинансовых организаций. К 2027 году она должна прирасти на 50%.

Как углубить работу и выращивать клиентов

В XIX веке существовало мнение, что к 1900 году на всей Земле не останется железа. Оно было основано на актуальных для того времени научных данных: разведанных запасов, скорости добычи, скорости потребления, его приросте и так далее — выходило, что к началу XX века все запасы металла иссякнут. Прогноз, как мы видим, не сбылся — технология добычи совершенствовалась, и то, что раньше выбрасывалось как пустая порода, содержало в себе еще много металла, который теперь научились добывать. Плюс появлялись новые металлы и сплавы, которых хватило и на две мировые войны, и на колоссальный рост потребления в целом. То же можно сказать и о банковских услугах: да, у многих уже есть кредиты, но действительно ли их проникновение в России достигло таких же отметок, что и, например, мобильная связь — и прирост возможен только за счет привлечения новых клиентов? Вовсе нет.

«Да, достаточно много групп населения по-прежнему не охвачено кредитами, — подтверждает Владимир Женов. — В первую очередь это молодежь и пожилые люди. Банки сейчас это учитывают, что можно видеть по их маркетинговой стратегии, которая работает именно на данные группы».

Перспективным направлением, по мнению Василия Ожередова, является кредитование временных рабочих и гастарбайтеров

Если с пенсионерами ситуация может быть решена за счет ожидаемого повышения пенсионного возраста, то с молодым сегментом банкам еще предстоит научиться работать, предлагая им не только высокомаржинальные кредитные карты, но и более дешевые потребительские кредиты. Достаточно перспективным вариантом может стать «выращивание» банками клиентов заранее — сейчас молодой группой считается 18+, в будущем эта планка может опуститься ниже. Сейчас достаточно распространенный вариант — это выдача детям банковских карт с минимальным овердрафтом, а в будущем таких мер наверняка станет больше. «Речь идет не столько о выращивании клиентов, сколько о повышении общей финансовой грамотности населения, которая находится у нас на очень низком уровне, — комментирует Владимир Женов. — В других странах это давно поняли, кое-где банки готовят будущих клиентов фактически с трехлетнего возраста — дарят им игрушечные банкоматы и тому подобные вещи. И у нас тоже все чаще раздаются голоса о том, что школьники — потенциальные клиенты для каждого банка. Зачем, спрашивается, банки устремились туда под предлогом преподавания финансовой грамотности? Прямо сейчас в Госдуме пробивается закон о возможности брать ипотеку с 14 лет — да, шаг очень рискованный, но в то же время очень ответственный. Те банки, которые вовремя попадут в этот тренд, окажутся в большом выигрыше лет через 5–10».

Между тем «Эквифакс», рассматривая динамику в разрезе банковских продуктов, предрекает наиболее существенный спад именно ипотечному кредитованию — к 2027 году этот рынок сократится более чем на 17%. Общий объем банковских продуктов, включая услуги МФО, сократится в среднем на 11–13%. В абсолютных величинах это более 50 млрд рублей в месяц.

Как забрать клиентуру у МФО

Еще одна проблема следующего поколения, на которую банки пока не обращают большого внимания, это нестабильность трудовой занятости, снижение общего образовательного уровня, распространение потребительского поведения и сокращение крупных производств, которое компенсируется ростом небольших инновационных предприятий, где требуется меньше работников, и требования к их знаниям и умениям тоже ниже. Это происходит не только в России — и эти люди через несколько лет должны стать основной банковской клиентурой, вне зависимости от того, много их родилось или нет. До сих пор банки не слишком охотно предоставляли займы такого рода клиентом, но скоро им предстоит изменить эту стратегию «Нестабильная работа заемщиков для банков затрудняет оценку их платежеспособности, увеличивает риски и может существенно влиять на объемы кредитования населения, особенно все будет бурно в период кризисов, — комментирует Василий Ожередов. — Поэтому банки в перспективе будут охватывать другие ниши заемщиков с нестабильными источниками доходов. Сейчас такой неохваченной категорией является креативный класс, который имеет большой потенциал для банков. К этому классу относятся люди творческих и интеллектуальных профессий: артисты, в том числе «богема», их высокооплачиваемая часть, адвокаты, архитекторы, дизайнеры, рекламщики, врачи частной практики, журналисты, переводчики, «коучи и консалтеры» и прочие. К сожалению, серьезных исследований креативной экономики у нас в стране нет. Еще одним направлением может стать кредитование представителей неформального сектора экономики — эта тема заслуживает отдельного разговора. Еще одна неохваченная категория, которая будет масштабно расти в экономике, — лица с неполной занятостью или надомники. Коворкинги растут — а кто в них работает?»

Еще одним перспективным направлением, по мнению Василия Ожередова, является кредитование временных рабочих и гастарбайтеров, которых ежегодно приезжает в Новосибирск из Средней Азии более 300 тысяч человек, и многие довольно быстро ассимилируются: «Мигранты с устойчивым заработком уже сейчас настойчиво обращаются в банки, если им откажут российские банки — филиалы азиатских банков не откажут».

Сейчас банки не слишком интересуются заемщиками с низкими и нестабильными доходами — эту нишу закрывает рынок микрофинансовых организаций, который продолжает развиваться, несмотря на ограничения, накладываемые Центробанком (на максимальную сумму выплат, на передачу долга третьим лицам и т. д.). Но когда клиентура банков начнет истощаться, они, скорее всего, начнут глушить МФО и оттягивать клиентов на себя, а микрозаемщиками в итоге останутся самые непритязательные заемщики: хронические неплательщики, алкоголики, судимые и так далее.

«Андеррайтинг лиц с нестабильными доходами вполне возможен, поскольку, по мере развития цифровой экономики, можно со временем добиться того, что вся финансовая жизнь каждого отдельного персонажа будет напоминать жука на булавке — на Западе такая модель фактически уже существует, — продолжает Василий Ожередов. — Через некоторое время ритейл научится анализировать индивидуальное потребление, и может произойти смычка между ритейлом и банками. То есть решение о выдаче кредита будет выноситься в зависимости не от доходов, а от расходов — фактически банковский лимит будет устанавливать ваш унитаз».

Наконец, в качестве компенсации падения потребительских кредитов банки могут увеличить долю займов на открытие собственного дела (малое производство, интернет-магазин) через различные фонды развития и бизнес-инкубаторы. Возможно развитие отдельных целевых видов потребительского кредитования, но в более сложной форме в виде всяких кобрендинговых программ с партнерами — на ремонт квартиры, отдых, лечение или образование (последний вариант очень широко распространен во многих странах, но в России пока развит очень слабо). По сути это тот же потребкредит без конкретной цели. «Очень важный момент, — подчеркивает Владимир Женов. — Пока нет единого подхода на государственном уровне между Минобразования (то есть вузами) и Центробанком, хотя проблема беспредельно остра. Западный опыт показывает, что кредиты на развитие человеческого капитала, куда входит и образование, — очень важный сегмент деятельности банков и всего государства».